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過去一年，中國的現(xiàn)金貸熱潮，經(jīng)過一系列監(jiān)管政策的出臺(tái)逐漸平靜，拿不到牌照的小玩家們黯然離場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭或新貴們的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)正走入大眾視野。

曾經(jīng)公開表態(tài)看不懂金融，要在安全領(lǐng)域踏踏實(shí)實(shí)地做幾個(gè)用戶體驗(yàn)很好安全產(chǎn)品的周鴻祎，也進(jìn)軍金融市場(chǎng)，甚至拆分金融業(yè)務(wù)，于近日提交了IPO申請(qǐng)書，欲成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭金融系中赴美上市的第一股。

中國互聯(lián)網(wǎng)前十大上市公司，均已布局金融業(yè)務(wù)。除此之外，互聯(lián)網(wǎng)新貴們?nèi)缃袢疹^條、滴滴、愛奇藝、小米等也均布局金融業(yè)務(wù)。金融業(yè)務(wù)已正成為大多互聯(lián)網(wǎng)公司的標(biāo)配業(yè)務(wù)，正如小米創(chuàng)始人雷軍曾說：“將來，所有的商業(yè)機(jī)構(gòu)都是互聯(lián)網(wǎng)公司，也都是金融公司。”

隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利逐漸消失，互聯(lián)網(wǎng)公司都在加快布局金融業(yè)務(wù)，甚至金融成為了繼廣告和游戲后的第三大流量變現(xiàn)方式。從支付、征信等基礎(chǔ)設(shè)施類業(yè)務(wù)，到證券投資類業(yè)務(wù)、銀行借貸類業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)類業(yè)務(wù)、交易所等，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均有涉及。在所有業(yè)務(wù)中，銀行借貸類業(yè)務(wù)做的最多，幾乎所有涉及金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都上線現(xiàn)金信貸產(chǎn)品。

互聯(lián)網(wǎng)公司布局金融板塊的發(fā)展路徑均是從支付或信貸業(yè)務(wù)起家，

從360發(fā)展金融的發(fā)展經(jīng)歷來看，是依靠現(xiàn)金貸風(fēng)口，成為支撐公司營收的支柱型產(chǎn)品。逐步進(jìn)行金融板塊拆分，最終獨(dú)立上市?？楷F(xiàn)金貸趕上消費(fèi)金融的末班車，會(huì)讓像360金融這樣的公司走的更遠(yuǎn)么?

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據(jù)第三方統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)排名前20的互聯(lián)網(wǎng)公司有18家均布局了金融業(yè)務(wù)，有10家公司拿到了支付牌照。從互聯(lián)網(wǎng)公司布局金融板塊的發(fā)展路徑均開看，大概分為三類陣營。一類是有交易場(chǎng)景，靠支付起家的，代表有：阿里巴巴、騰訊、京東;一類是有消費(fèi)場(chǎng)景靠消費(fèi)貸起家的，代表有美團(tuán)、滴滴;還有一類是沒有消費(fèi)場(chǎng)景，靠現(xiàn)金貸起家的。代表有：360、百度等。

第三方支付市場(chǎng)格局已鞏固，其他玩家難介入

第三方支付是互聯(lián)網(wǎng)金融最重要的底層基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施，需要技術(shù)，需要消費(fèi)場(chǎng)景，需要支付牌照，還需要合適的入場(chǎng)時(shí)間。種種苛刻條件下，也提高了入場(chǎng)門檻。

截至2018年第一季度，我國第三方支付市場(chǎng)組成為：支付寶占比53.76%、騰訊金融占比38.95%，支付寶與騰訊金融兩家占比達(dá)到92.71%，占據(jù)主導(dǎo)地位，其他即使有牌照的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也很難在支付市場(chǎng)分得一杯羹。

沒有交易場(chǎng)景，現(xiàn)金貸成眾多互金企業(yè)支撐業(yè)務(wù)

在第三方支付格局已穩(wěn)固的情況下，有交易場(chǎng)景的紛紛發(fā)力消費(fèi)分期產(chǎn)品，有流量卻沒有交易場(chǎng)景的平臺(tái)就瞄準(zhǔn)了現(xiàn)金貸產(chǎn)品。

百度相比阿里和騰訊獲得支付牌照較晚，所以也就錯(cuò)過了支付市場(chǎng)最佳入場(chǎng)時(shí)機(jī)。此后雖然布局了多條業(yè)務(wù)線，但表現(xiàn)平平，直到抓住了現(xiàn)金貸“風(fēng)口”大力開展業(yè)務(wù)，并將金融業(yè)務(wù)拆分。據(jù)官方宣傳資料顯示，現(xiàn)金貸產(chǎn)品“有錢花”占度小滿總業(yè)務(wù)量的70%，已經(jīng)成為度小滿的支柱業(yè)務(wù)。

2016年才成立的360金融，和百度一樣，布局多條金融業(yè)務(wù)線，但皆沒有太大成績(jī)和亮點(diǎn)，最后靠現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)起色，從2017年到2018年的增量情況看，360借條為平臺(tái)貢獻(xiàn)了大部分借貸金額。

除了百度、360 已經(jīng)把現(xiàn)金貸作為金融業(yè)務(wù)的支柱業(yè)務(wù)，還有搜狗于2017年底獲得互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照后，開始重啟現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，無獨(dú)有偶，今日頭條在今年也低調(diào)上線借貸產(chǎn)品。

從多家互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)布局現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)來看，在資本寒冬的背景下，大多因?yàn)檗D(zhuǎn)型困難或增長(zhǎng)乏力，其他業(yè)務(wù)難以快速變現(xiàn)的情況下，金融成了唯一也是最后的選擇。

在第三方支付市場(chǎng)穩(wěn)固，且缺乏消費(fèi)交易場(chǎng)景下，選擇以現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)為突破口可以能夠快速緩解規(guī)?；鲩L(zhǎng)瓶頸，及緩解盈利速度放緩壓力。

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互聯(lián)網(wǎng)公司在擁有大量用戶、高頻交易、場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)后，金融自然成為變現(xiàn)的最佳渠道，但是像360這樣的企業(yè)雖然缺乏消費(fèi)場(chǎng)景和電商場(chǎng)景，但在流量有很大的優(yōu)勢(shì)，所以大多選擇現(xiàn)金貸，可以快速獲得現(xiàn)金流。

數(shù)據(jù)顯示，360最核心的PC安全產(chǎn)品占市場(chǎng)95%以上份額，已經(jīng)觸及天花板。移動(dòng)端的月活數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到一線互聯(lián)網(wǎng)公司水準(zhǔn)，據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，360擁有近百個(gè)App，其中360手機(jī)衛(wèi)士月活超過1.4億，360手機(jī)助手月活為9400萬，360清理大師月活7121萬，360瀏覽器月活超過5000萬。從月活數(shù)據(jù)來看，用戶已難再增長(zhǎng)。

同時(shí)，360在2017年?duì)I收122.38億，同比增長(zhǎng)23.56%，這個(gè)增幅不會(huì)讓投資者滿意。用戶增長(zhǎng)缺乏新手段，變現(xiàn)過于依賴流量廣告，業(yè)務(wù)成熟泛善可陳。

原有核心業(yè)務(wù)帶來新增長(zhǎng)的壓力下，現(xiàn)金貸的出現(xiàn)讓360看到了金融的“曙光“，同時(shí)高流量?jī)?yōu)勢(shì)為金融業(yè)務(wù)帶來了保障。所以拆分金融業(yè)務(wù)獨(dú)立上市，勢(shì)在必行。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，從成立之初到2018年9月30日，360集團(tuán)就為360金融帶來22.7%的累計(jì)借款人。

和360一樣，依靠搜索和搜索廣告作為主要營收的搜狗，也面臨著流量獲取成本增加、核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩等問題，據(jù)搜狗發(fā)布的Q3未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)顯示：搜狗上市以來首次運(yùn)營利潤(rùn)為負(fù)，搜狗三季度主要利潤(rùn)來自“其他收入”，總金額高達(dá)2400萬美元，分析人士稱，此前被搜狗停擺的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，再次恢復(fù)運(yùn)營。

還有些流量大戶因?yàn)橘Y金困境都擁抱了“現(xiàn)金貸“，比如今日頭條在2017年便被市場(chǎng)分析師預(yù)計(jì)營收增長(zhǎng)了五倍但還是沒有實(shí)現(xiàn)盈利的今日頭條，及不久前才被《財(cái)新周刊》報(bào)道過欠款已達(dá)15億元的ofo。

平臺(tái)的用戶粘性直接與平臺(tái)收益相掛鉤，活躍用戶增速的下滑會(huì)直接導(dǎo)致盈利增長(zhǎng)放緩。長(zhǎng)時(shí)間的虧損或是盈利速度緩慢都會(huì)產(chǎn)生壓力。所以今日頭條和ofo選擇在這時(shí)候引進(jìn)現(xiàn)金貸緩解這種壓力也是平臺(tái)迫不得已的選擇?，F(xiàn)金貸能夠短時(shí)間內(nèi)汲取更多現(xiàn)金流。在盈收與用戶都走下坡的趨勢(shì)下，現(xiàn)金貸可以緩解其壓力。

現(xiàn)在整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都面臨相同的問題，流量獲取越來越貴，隨著紅利期逝去，都難逃成本困境，互聯(lián)網(wǎng)公司必須想辦法從用戶身上獲得更多利潤(rùn)才能打破營收增長(zhǎng)趕不上成本增速的問題。

但對(duì)于360、搜狗、今日頭條來說，唯一的優(yōu)勢(shì)就是流量了。所以選擇現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)對(duì)于這些企業(yè)來說是尋求持續(xù)發(fā)展迫不得已的選擇。

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平臺(tái)在渴望通過引進(jìn)現(xiàn)金貸來熬過寒冬的同時(shí)，種種問題也隨之而來。

利率太高，引發(fā)連鎖反應(yīng)

在一些媒體報(bào)道中不乏有關(guān)于搜狗旗下現(xiàn)金貸實(shí)為“隱形高利貸”的指控。其中被投訴的一筆借款的年化利率近50%，遠(yuǎn)超監(jiān)管36%紅線，甚至被曝出客服態(tài)度惡劣以及暴力催收等諸多問題。一旦被曝出此類問題，都會(huì)使得其他的金融業(yè)務(wù)在受眾群中口碑不佳，也會(huì)使得平臺(tái)品牌形象受損，更糟糕的是有可能造成用戶的流失。

壞賬風(fēng)險(xiǎn)難控

據(jù)現(xiàn)金貸相關(guān)人士稱：現(xiàn)金貸行業(yè)壞賬率在20%~30%之間才是正常情況，但是現(xiàn)在行業(yè)的壞賬率應(yīng)該高達(dá)60%以上?，F(xiàn)金貸業(yè)務(wù)給企業(yè)帶來了巨大的利潤(rùn)，但高居不下的壞賬率也著實(shí)讓人揪心。據(jù)A股上市公司二三四五交出的2017年度成績(jī)單顯示“9億利潤(rùn)、10億壞賬”。平臺(tái)如果沒有強(qiáng)大的數(shù)據(jù)風(fēng)控能力，很容易在現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)上栽跟頭。

轉(zhuǎn)化能力與流量不一定成正比

高流量的平臺(tái)不一定代表了轉(zhuǎn)化率高，像今日頭條是信息流業(yè)務(wù)、360是安全業(yè)務(wù)、搜狗是搜索業(yè)務(wù)，都與現(xiàn)金貸沒有直接關(guān)系，平臺(tái)本身鮮有消費(fèi)場(chǎng)景、交易場(chǎng)景，縱使有著流量?jī)?yōu)勢(shì)，但轉(zhuǎn)化率也不一定高，所以這些平臺(tái)同樣也面臨著如何將自身流量轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金貸所需要流量的問題。

360、今日頭條、搜狗等流量大戶，都不缺流量及技術(shù)儲(chǔ)備。但在資本市場(chǎng)卻面臨著資金的壓力，360金融在2018年上半年排除股權(quán)激勵(lì)后，凈虧損為1.06億元人民幣;今日頭條接下來若也有上市的計(jì)劃，需要充足的資金來打基礎(chǔ);搜狗第三季度凈利潤(rùn)2390萬美元，同比跌23%。

但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這是一場(chǎng)流量與資金之間的交易，這些平臺(tái)都在趕消費(fèi)金融的末班車，如果這些平臺(tái)沒有做好風(fēng)控，想利用高利率彎道超車，對(duì)于這些平臺(tái)來說，有可能弊大于利，寄希望于現(xiàn)金貸來熬過寒冬的恐怕是選擇了一條險(xiǎn)路。

對(duì)于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)來說，通過高利率覆蓋逾期和壞賬是一個(gè)比較通用的邏輯，但如何做到低利率，還需要做到數(shù)據(jù)風(fēng)控，數(shù)據(jù)可以給資產(chǎn)做更好的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，唯有豐富產(chǎn)品矩陣，才能獲得更多觸達(dá)資產(chǎn)的場(chǎng)景，獲得更多有價(jià)值的數(shù)據(jù)。

對(duì)于一味從現(xiàn)金貸獲得高利潤(rùn)的企業(yè)來說，無疑是飲鴆止渴。唯有深度挖掘用戶價(jià)值、獲得更多有價(jià)值的交易場(chǎng)景，才有可能更好地撬動(dòng)金融與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的協(xié)同價(jià)值。

關(guān)鍵詞： 現(xiàn)金貸