杜邦分析法是一種用來評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

杜邦分析法說明凈資產(chǎn)收益率受三類因素影響：

- 營運(yùn)效率，用利潤率衡量;

- 資產(chǎn)使用效率，用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量;

- 財(cái)務(wù)杠桿，用權(quán)益乘數(shù)衡量。

凈資產(chǎn)收益率=利潤率(利潤/銷售收入)*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(銷售收入/資產(chǎn))*權(quán)益乘數(shù)(資產(chǎn)/權(quán)益)

杜邦分析法-原理

利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，來綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

以權(quán)益報(bào)酬率為核心，層層分解，直至各項(xiàng)資產(chǎn)、收入、費(fèi)用。

權(quán)益報(bào)酬率=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

銷售利潤率的進(jìn)一步分解

稅后凈利潤=銷售收入-成本費(fèi)用總額

成本費(fèi)用總額=銷售成本+期間費(fèi)用+稅金+其他支出

稅金=銷售稅金+所得稅

其他支出=營業(yè)外收支凈額-投資收益-其他業(yè)務(wù)利潤

總資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)+長期資產(chǎn)

流動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+有價(jià)證券+應(yīng)收及預(yù)付款+存貨+其他流動(dòng)資產(chǎn)

長期資產(chǎn)=長期投資+固定資產(chǎn)+無形資產(chǎn)+遞延及其他資產(chǎn)

將凈資產(chǎn)收益率分解為三部分進(jìn)行分析的方式名稱：利潤率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)杠桿。這種方式也被稱作“杜邦分析法”。
 

杜邦分析作用：

杜邦分析以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系，系統(tǒng)、綜合的分析企業(yè)的盈利水平，具體很鮮明的層次結(jié)構(gòu)，是典型的利用財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行綜合分析的方法。

杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。

從企業(yè)績效評(píng)價(jià)的角度來看，杜邦分析法只包括財(cái)務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實(shí)力，有很大的局限性，在實(shí)際運(yùn)用中需要加以注意，必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在：

1、對(duì)短期財(cái)務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價(jià)值創(chuàng)造。

2、財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量工業(yè)時(shí)代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的信息時(shí)代，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。
 

3、在目前的市場環(huán)境中，企業(yè)的無形知識(shí)資產(chǎn)對(duì)提高企業(yè)長期競爭力至關(guān)重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產(chǎn)的估值問題

關(guān)鍵詞： 杜邦分析法