卓創(chuàng)資訊分析師海敏
春節(jié)后鋼材庫(kù)存不同程度增加
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春節(jié)后鋼材產(chǎn)品庫(kù)存存在季節(jié)性增加，具體庫(kù)存增幅來(lái)看，建筑鋼材增幅最大，節(jié)后庫(kù)存達(dá)到1323.63萬(wàn)噸，較節(jié)前增加64.17%，其次增幅較大的為熱軋板卷，節(jié)后庫(kù)存在480.27萬(wàn)噸，節(jié)前增加34%。冷軋及中厚板分別較節(jié)前增加15.41%和10.25%。
建筑鋼材節(jié)后社會(huì)庫(kù)存總量為854.87萬(wàn)噸，較節(jié)前增加202.8萬(wàn)噸增幅31.1%，鋼廠庫(kù)存468.79萬(wàn)噸，較節(jié)前增加140.75萬(wàn)噸增幅42.9%。企業(yè)庫(kù)存增幅較大，主要由于冬儲(chǔ)資源庫(kù)存前置，貿(mào)易商鎖貨資源放置在鋼廠，后續(xù)以直發(fā)送到方式流入消耗區(qū)域。
熱卷春節(jié)前后庫(kù)存累積，節(jié)后回歸以出貨降庫(kù)存為主要目標(biāo)，現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行。熱卷全國(guó)均價(jià)最新價(jià)格為3240元/噸，較上月底熱軋板卷全國(guó)均價(jià)下跌1.04%。熱軋板卷最新一期庫(kù)存水平為480.27萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加34%，同比提高7.35%；春節(jié)假期期間，鋼廠維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，需求則逐步停滯，疊加市場(chǎng)的冬儲(chǔ)操作，庫(kù)存積累速度較快。
節(jié)后鋼材產(chǎn)品庫(kù)存均出現(xiàn)增長(zhǎng)，特別是建筑鋼材和熱軋板卷，高庫(kù)存的壓制下，對(duì)3月份價(jià)格形成一定的壓制。
3月份產(chǎn)量增幅或較大
從生產(chǎn)企業(yè)公布的檢修及生產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，3月份鋼材產(chǎn)品產(chǎn)量均不同程度的增加，其中建材或增幅最大，主要由于春節(jié)假期電弧爐停產(chǎn)檢修，在春節(jié)后將進(jìn)入恢復(fù)階段，疊加前期檢修減產(chǎn)的結(jié)束產(chǎn)量出現(xiàn)較為明顯的增加，但同比略低；其次降幅較大的為中厚板，目前中厚板庫(kù)存壓力不大，疊加中厚板存小幅盈利，鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量增加；最后為冷軋板卷及熱軋板卷，冷軋春節(jié)期間檢修減產(chǎn)恢復(fù)，疊加2025年開(kāi)始終端需求逐步增加，從而產(chǎn)量繼續(xù)上升，熱軋板卷增幅最小，但產(chǎn)量?jī)H次于建筑鋼材，疊加假期生產(chǎn)多較為正常，從而增幅略小，增量依舊較為可觀。
從產(chǎn)量來(lái)看，3月份鋼材產(chǎn)量將呈現(xiàn)較大幅度增加，以目前增幅預(yù)期來(lái)看，將對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生不同程度的壓制，讓市場(chǎng)對(duì)需求增速能否跑贏供應(yīng)增速產(chǎn)生擔(dān)憂，市場(chǎng)心態(tài)整體分歧較為明顯。
3月份需求或兩極分化
熱軋板卷需求緩慢復(fù)蘇：熱軋板卷作為重要的中間成品材，其下游需求較為廣泛，年后呈現(xiàn)逐步復(fù)蘇，但市場(chǎng)反饋增速表現(xiàn)一般，節(jié)后回歸后多以貿(mào)易商備貨操作較多。冷軋板卷作為熱卷的主要下游，隨著其產(chǎn)量的增加，一定程度上緩解熱卷的供應(yīng)矛盾，但其他下游恢復(fù)緩慢，整體需求呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。
中厚板下游需求存較好預(yù)期：2026年中厚板存在結(jié)構(gòu)性分化，造船存量訂單較多，需求或持續(xù)穩(wěn)定，工程機(jī)械隨著出口增加，其產(chǎn)量或繼續(xù)增長(zhǎng)，疊加風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入規(guī)?；l(fā)展，以上兩個(gè)行業(yè)對(duì)中厚板需求或存較強(qiáng)的帶動(dòng)。節(jié)后下游需求表現(xiàn)尚可，短期以集散地交易量快速回升較為明顯，后續(xù)關(guān)注終端消耗速度。
冷軋板卷需求較為穩(wěn)定：汽車和家電等主要下游行業(yè)的支撐下，需求保持穩(wěn)定，具備較強(qiáng)韌性。節(jié)后冷軋板卷需求快速恢復(fù)，節(jié)后整體表現(xiàn)強(qiáng)于節(jié)前。
建筑鋼材需求或疲軟：房地產(chǎn)處于調(diào)整周期內(nèi)，其新開(kāi)工依然偏弱，雖有老舊小區(qū)改造，但依舊難以彌補(bǔ)。
3月份價(jià)格或板強(qiáng)建弱
3月份預(yù)期鋼材主要產(chǎn)品均存在銷售壓力，但整體表現(xiàn)不一，考慮到目前庫(kù)存、3月份生產(chǎn)情況以及目前需求恢復(fù)等三個(gè)方面來(lái)看，建筑鋼材首當(dāng)其沖，在其高庫(kù)存、高產(chǎn)量以及需求恢復(fù)慢的預(yù)期下，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格或承壓；熱軋板卷表現(xiàn)次之，目前處于高庫(kù)存、高產(chǎn)量但需求緩慢恢復(fù)，雖短期存在壓力，但后續(xù)或逐步緩解，價(jià)格或先弱后強(qiáng)的走勢(shì)；中厚板材及冷軋板卷表現(xiàn)相對(duì)偏好，目前其庫(kù)存壓力并不算很大，產(chǎn)量雖增加但需求預(yù)期及恢復(fù)相對(duì)較好，其價(jià)格或盤(pán)整中上行。
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