行業(yè)景氣度跟蹤：疫情干擾下10月產(chǎn)批零表現(xiàn)總體低于預(yù)期。10月乘聯(lián)會口徑：10月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)227.7萬輛(同比+16.3%，環(huán)比-3.6%)，批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)219.1萬輛(同比+11.0%，環(huán)比-4.6%)。交強(qiáng)險(xiǎn)口徑：10月行業(yè)交強(qiáng)險(xiǎn)口徑銷量為164.24萬輛，同環(huán)比分別-1.3%/-11.1%。中汽協(xié)口徑：10月乘用車總產(chǎn)銷分別實(shí)現(xiàn)233.4/223.1萬輛，同比分別+16.9%/+10.7%，環(huán)比分別-3.1%/-4.3%。疫情影響下10月產(chǎn)批零環(huán)比下滑，整體表現(xiàn)低于我們預(yù)期。出口方面：10月中汽協(xié)口徑乘用車出口27.9萬輛，同環(huán)比分別為+40.7%/+11.6%。展望2022年11月：我們預(yù)計(jì)產(chǎn)量為232萬輛，同環(huán)比分別+4.1%/+1.9%;批發(fā)為223萬輛，同環(huán)比分別+3.7%/+1.8%;交強(qiáng)險(xiǎn)為170萬輛，同環(huán)比分別+0.2%/+6.2%;出口為28萬輛。新能源批發(fā)預(yù)計(jì)69萬輛，同環(huán)比分別+61%/+2%。
新能源跟蹤：10月新能源汽車批發(fā)滲透率30.85%，環(huán)比+1.42pct。乘聯(lián)會口徑，新能源汽車產(chǎn)量71.9萬輛(同比+92.3%，環(huán)比+0.0%)，批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)67.6萬輛(同比+85.8%，環(huán)比+0.4%)。交強(qiáng)險(xiǎn)口徑，10月新能源零售實(shí)現(xiàn)44.8萬輛(同比+53.4%，環(huán)比-16.9%)。分地區(qū)來看，10月非限購地區(qū)新能源車銷量占比為76.49%，環(huán)比+2.92pct。分價(jià)格帶來看，10月受特斯拉出口影響，10月25-30萬元、30-40萬元價(jià)格帶占比下滑，環(huán)比分別-5.57/-3.92pct。分價(jià)格帶來看新能源車滲透率，10月0-5萬、10-15萬元、20-25萬元、40萬以上價(jià)格帶新能源車滲透率環(huán)比提升，絕對值分別為99.99%、22.91%、26.97%、28.23%，環(huán)比分別+0.01pct、+0.72pct、+9.32pct、+9.29pct。
自主崛起跟蹤：自主批發(fā)市占率環(huán)比提升。分車輛類型：10月乘用車整體/轎車/SUV市場自主品牌市占率分別為53.83%/45.0%/61.5%，分別環(huán)比+3.4pct/+2.3pct/+4.7pct;分技術(shù)路線：10月BEV/PHEV市場自主品牌市占率為86.50%/90.24%，分別環(huán)比+12.33pct/-0.32pct。
投資建議：最差已過，堅(jiān)定看好!Q4行情值得重視!新能源汽車滲透率30%+時(shí)代，汽車依然值得擁有!超配強(qiáng)α個(gè)股!本輪大跌已充分反映了市場對2023年汽車總量/新能源需求的過度悲觀預(yù)期。理性情景下分析，我們認(rèn)為汽車內(nèi)需2023年大概率會好于預(yù)期(我們預(yù)測交強(qiáng)險(xiǎn)汽車總量2000萬輛依然有底線+新能源批發(fā)銷量超900萬輛)，而汽車出口2023年依然會高增長(我們預(yù)計(jì)出口350萬輛/同比30%+)。配置思路：自下而上選股為主，超配強(qiáng)α個(gè)股。港股整車或最大預(yù)期差：優(yōu)選【理想汽車+吉利汽車】等A股零部件好于整車：零部件優(yōu)選【拓普集團(tuán)/伯特利+旭升股份/文燦股份/愛柯迪+繼峰股份/岱美股份+華陽集團(tuán)/德賽西威】等，整車優(yōu)選【華為(江淮汽車/賽力斯(關(guān)注))/比亞迪/長城汽車/長安汽車】。
