1、汽車與服務(wù)器逆勢(shì)成長(zhǎng)，IC載板開啟“材料決定產(chǎn)品”新紀(jì)元

汽車PCB受益于單車新能源化與智能化的提升，內(nèi)資廠商在成長(zhǎng)過程中仍將面臨洗牌。整體來看，各陸資廠商向高階PCB產(chǎn)品發(fā)展并實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，其中IC載板相較于傳統(tǒng)PCB有更廣闊的國(guó)產(chǎn)化空間，而且IC載板技術(shù)壁壘、投資壁壘高帶來高集中度，隨著國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)從封測(cè)、制造到設(shè)計(jì)各環(huán)節(jié)的日漸成熟，預(yù)計(jì)內(nèi)資封裝基板廠商將迎來發(fā)展良機(jī)。

2、功率器件和被動(dòng)元器件受益新能源需求飽滿

功率半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化逐步深化，板塊領(lǐng)先企業(yè)全面進(jìn)入光伏、新能源汽車等高端市場(chǎng)，產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)提升明顯。2022年新能源相關(guān)需求飽滿，產(chǎn)品供不應(yīng)求狀況持續(xù)，SiC功率器件在新能源汽車領(lǐng)域加速滲透，行業(yè)應(yīng)用蓄勢(shì)待發(fā)。被動(dòng)元器件板塊分化明顯，新能源汽車、光伏、工業(yè)需求的景氣，帶動(dòng)了薄膜電容、工業(yè)鋁電解電容、變壓器電感、熔斷器等的需求消費(fèi)需求相對(duì)疲軟，MLCC、片式電感短期面臨去庫(kù)存壓力。

3、晶圓廠資本開支高企，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體材料與設(shè)備自主化加速破局

中國(guó)大陸晶圓制造產(chǎn)能占比仍然較低，而國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體市場(chǎng)需求在全球占比較高，晶圓制造產(chǎn)能供給相比需求仍有較大提升空間。國(guó)產(chǎn)晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)具備較強(qiáng)確定性，中芯國(guó)際天津12英寸晶圓廠的規(guī)劃將進(jìn)一步增添國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)成長(zhǎng)動(dòng)能。半導(dǎo)體設(shè)備整體國(guó)產(chǎn)化率仍在個(gè)位數(shù)左右，從國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商合同負(fù)債及存貨情況來看，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商在手訂單充沛，份額加速提升邏輯將持續(xù)兌現(xiàn)。

4、投資建議：重點(diǎn)推薦，聯(lián)瑞新材、興森科技、深南電路、法拉電子、江海股份、可立克、芯源微、北方華創(chuàng)、立昂微江豐電子、江化微;推薦，生益電子、滬電股份、斯達(dá)半島、士蘭微、新潔能、中熔電氣、納芯微、瑞芯微、思瑞浦、晶豐明源、水晶光電、永新光學(xué);其他受益標(biāo)的，宏微科技、揚(yáng)杰科技、捷捷微電、華潤(rùn)微、新益昌等。

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